Инвестиции в медицину

Инвестиции в медицину и здравоохранение

Инвестирование в область медицины и здравоохранения по понятным причинам имеет притягательную силу для инвесторов. По сути, любой человек хоть однажды нуждался в лекарствах или медицинских услугах, так или иначе прибегал к использованию медицинских сервисов либо посещал больницы, поликлиники или стоматологии. К вопросу своей жизни и здоровья люди относятся крайне щепетильно, они реже готовы на них экономить даже в периоды кризисов, что всегда оставляет эту нишу актуальной и востребованной. 

По данным американской страховой компании PolicyAdvice, мировой рынок здравоохранения в 2018 году оценивался в 8,45 триллиона долларов, а к 2022 году этот показатель может превысить 10 триллионов долларов. Согласно аналогичным прогнозам Delloite, уже в 2022 году объем расходов на мировом рынке здравоохранения составит 10,059 трлн долларов. Особую важность и перспективность медицинского сектора подчеркнул COVID-19.

Мировым лидером по расходам на здравоохранение сегодня являются США, где на медицину, по оценкам Всемирного банка, тратится 16,89% ВВП. Ожидается, что доля здравоохранения в экономике поднимется до 19,7%  к 2028 году.

Направления и способы инвестирования в медицину

Инвестирование в сектор здравоохранения может означать вложение капитала в очень разные направления, так как медицина подразумевает широкий спектр отраслей. Многие из них относятся к производству и продаже товаров, другие нацелены на обслуживание пациентов. 

Каждый сектор здравоохранения может выступать как отдельный рынок с разной степенью волатильности и производительности в зависимости от целого ряда факторов, таких как показатели демографии, степень государственного регулирования, научные и технологические достижения. 

Среди ключевых подсекторов здравоохранения обычно выделяют:

• Фармацевтический сектор. Сюда входят производители фирменных и непатентованных лекарственных средств. Это либо крупные фармацевтические компании, которые называют Big Pharma, производящие и продающие рецептурные и безрецептурные препараты и проводящие разработки новых лекарств, либо производители так называемых дженериков, то есть более дешевых аналогов фирменных лекарств без патента.
• Биотехнологический сектор - то есть научно-исследовательские компании, специализирующиеся на новых медицинских приборах, лекарствах и методах лечения. Биотехнологические компании нацелены на поиск прорывных продуктов и способах лечения и профилактики.
• Сектор медицинского оборудования. Производство всего, что касается медицинского оборудования, начиная с обычных бинтов, скальпелей и медицинских перчаток и заканчивая высокотехнологичными хирургическими роботами.
• Продажи и дистрибуция. Сюда входят аптеки, розничные и оптовые компании, торгующие медицинскими товарами. Это может быть как мелкий бизнес, так и крупные сетевые игроки федерального или международного уровней.
• Страхование. Это поставщики услуг медицинского страхования.
• Медицинские учреждения. То есть организации, оказывающие платные медицинские услуги - больницы, клиники, лаборатории, кабинеты врачей разного профиля, психиатрические учреждения, дома престарелых.

То есть объектом инвестирования в сектор здравоохранения могут быть вложения в совершенно непохожие по масштабам проекты, начиная с открытия самого обыкновенного стоматологического кабинета, заканчивая сотнями миллионов долларов в биотехнологические компании, занимающиеся исследованиями и разработкой лекарств от тяжелых хронических заболеваний, онкологии и т.д. 

В качестве ключевых видов инвестирования в здравоохранение можно выделить:

• Инвестиции в медицинские стартапы - инвестирование в новые прорывные проекты, которые могут быть связаны, например, с разработкой новых эффективных лекарств от тяжелых болезней, с поиском способов замедления процессов старения, повышением скорости и эффективности предоставления медицинских услуг. Вложения в медицинские стартапы характеризуются наивысшим уровнем риска для инвестора и долгой окупаемостью. Однако в случае успеха они могут принести наибольшую доходность.
• Инвестпроекты в действующий бизнес и традиционные бизнес-схемы - инвестпроекты, не предусматривающие неких инновационных идей и нацеленные на завоевание определенной доли рынка в конкретном регионе. Для инвестора это более надежный вариант по сравнению с инвестированием стартапов. Инвестор может приобрести долю в прибыли компаний, получить возможность принимать активное участие в ее управлении или стать учредителем, либо просто предоставить займ на выгодных для себя условиях.
• Портфельные инвестиции. Портфельные инвестиции подразумевают покупку различных ценных бумаг компаний из сектора здравоохранения. Инвестор может зарабатывать на росте их стоимости или выплате дивидендов или купонного дохода. Портфельные инвестиции не предполагают активного участия в деятельности компании и управлении ее бизнесом, поэтому инвестор может вложиться в десятки или даже сотни ценных бумаг интересующих его компаний. Это могут быть акции, паи, облигации, акции ETF и REIT фонды.

Инвестирование в MedTech и медицинские стартапы

Стартапы в медицинской сфере плотно связаны с использованием новых технологий, в результате чего на рынке выделилась новая и быстрорастущая отрасль под названием Medtech. 

Medtech объединяет медицинские технологии, которые применяются для улучшения качества жизни и способные производить диагностику, контроль и предупреждение болезней. В медтех сегодня входит большое число технологий и направлений, включая медоборудование, биохимическую продукцию, а также программное обеспечение для анализа и обмена данными медицинского характера. 

Основными задачами MedTech являются повышение скорости и точности предоставления персонализированных медицинских услуг. На практике это могут быть сервисы и приложения для дистанционных консультаций у докторов, услуги подбора персонализированной терапии, услуги по автоматизации оплаты медицинских услуг, сервисы для упрощения обмена данными между различными медучреждениями и так далее. 

В числе основных направлений этого сегмента можно назвать: 

• телемедицину;
• предиктивную аналитику и искусственный интеллект;
• мобильные приложения для здоровья;
• wellness-сервисы;
• датчики и носимые устройства.

В связи с прошедшей пандемией COVID-19 особенное внимание венчурных инвесторов привлекли проекты в области телемедицины, например, сервисы онлайн-консультаций у врачей и получения рецептов на лекарства. По данным Modern Healthcare Digital Health data, в 2021 году стартапы в сфере телемедицины из США в 2021 году привлекли финансирование в размере 9,5 млрд. долларов, что на 111% больше, чем годом ранее. 

На втором месте по привлекательности для инвесторов идут технологии предиктивной аналитики и искусственного интеллекта, позволяющие предсказывать риски заболеваний и определять персонализированную терапию для пациентов - в это направление инвестировали 3,2 млрд. долларов (прирост на 76% по сравнению с предыдущим годом). На 86% по сравнению с 2020 годом возросли инвестиции в мобильные приложения для здоровья (2,6 млрд долларов), на 209% (2,4 млрд долларов) - в wellness-сервисы, направленные на формирование правильного образа жизни, и на 170% (до 2,2 млрд. долларов) - инвестиции в датчики здоровья. 

Поскольку ни одна отрасль в мире не регистрирует в последнее время столько патентов, сколько регистрируется в MedTech, а сама ниша активно растет, в медицинские стартапы готовы активно вкладываться крупные венчурные фонды и корпорации. 

В России, несмотря на слабое развитие MedTech по сравнению с западными странами, в медицинские стартапы пользуются спросом и находят инвесторов среди таких игроков как Яндекс, Сбер, фонды Baring Vostok, ФРИИ, RBV Capital, «КСИ Венчурс», Aurora Venture Capital, AltaIR Seed Fund.

Инвестирование в действующий медицинский бизнес

Огромное число инвестпроектов ориентировано на привлечение инвестиций в более традиционные бизнес-схемы и не предусматривают реализации каких-то прорывных для рынка идей, как стартапы. Это могут быть проекты в следующих областях:

• Производство медицинских изделий и лекарственных препаратов;
• Медицинские клиники и учреждения широкого профиля;
• Медицинские клиники и медцентры узкого профиля;
• Аптечный бизнес;
• Торговля медтехникой;
• Лаборатории диагностики;
• Пункты приемов анализов и т.д.

Инвестор может получать пассивный доход от вложений в понятный бизнес, с гораздо меньшими рисками потерять вложенное, чем при венчурных инвестициях.

Такие идеи обычно характеризуются востребованностью среди населения и гарантированным спросом на товары и услуги таких проектов. 

Для каких целей предпринимателям обычно может требоваться внешнее инвестирование:

• Масштабирование проекта. Если бизнес достиг потолка на своем уровне, деньги могут требоваться для выхода на новые вершины - запуск по регионам, выход на рынки Азии, Европы, США. Выражаться масштабирование может в открытии филиалов медклиник, новых торговых представительств, расширении каналов поставки.
• Увеличение производства. Компания из производственного сектора может изыскивать средства на рост производства своих товаров, наращивание производственных мощностей.
• Модернизация. Проекту могут потребоваться средства на обновление чего-либо, например, модернизацию парка оборудования, обновление программного обеспечения, проведение ремонта и т.д.
• Операционная деятельность. Инвестиции могут быть направлены на операционную деятельность, то есть на закупку материалов, пополнение складских запасов, выплату аренды и прочее, что позволит компании перераспределить остальной бюджет для решения других насущных задач. Например, компания может пустить высвободившиеся средства на рекламу.
• Маркетинг. Компания может быть заинтересована в привлечении новых клиентов и повышении осведомленности аудитории о своих товарах и услугах с целью завоевания большей доли рынка.
• Привлечение специалистов. Профессиональный штат и его комплектование - одна из насущных проблем в индустрии здравоохранения, на решение которой нередко может не хватать собственных средств.

В связи с разнообразием направлений и целей инвестирования в медпроекты невозможно дать какие-то объективные диапазоны инвестиций или обозначить средние уровни доходности. Стартовый порог в случае интернет-проектов может начинаться с сумм в 100 тыс. рублей и выше, а в некоторых случаях, когда речь идет о запуске специализированных технологических медцентров, клиник премиум класса, требуемый начальный объем капитала может составлять от 20, 65 и даже 100 млн. рублей. 

То же самое касается и доходности. Если простые народные проекты вроде стоматологических клиник обозначают доходность в районе 15-40% в год, то специализированные медцентры для лечения и профилактики серьезных заболеваний могут обещать доходность в районе 30-75% годовых и выше. 

Ключевые критерии для инвестирования в действующий бизнес:

• Стадия реализации проекта.
• Наличие/отсутствие финансовых показателей, работает ли проект с прибылью или без.
• Бизнес-план проекта.
• Команда проекта, ее костяк: управляющие, врачи, менеджмент.
• Личность владельца компании, его деловые и личностные качества.
• Материальная база компании: помещения, медицинское оборудование, транспорт и т.д.
• База клиентов.
• Наличие/отсутствие действующих филиалов, их опыт работы.
• Стратегия развития проекта, включающая маркетинговую политику, улучшение качество товаров и услуг, внедрение инновационных решений, выход на новые рынки.

Портфельные инвестиции в здравоохранении

Портфельные инвестиции особенно подойдут для начинающих инвесторов, позволяя им получать пассивный доход без необходимости принимать участие в деятельности компании и с возможностью начать инвестировать с минимальных сумм от 100 и 1000 рублей.

При этом вы сможете самостоятельно регулировать уровень рисков и желаемой доходности в зависимости от своих целей, задач и выбранной стратегии риска. 

Далее мы подробнее рассмотрим такие способы инвестирования в здравоохранение как: покупка акций медицинских компаний, инвестирование в медицинские ETF и инвестирование в медицинские фонды недвижимости REIT. 

1. Покупка акций медицинских компаний

На биржах доступны все виды глобальных акций международных медицинских компаний. В последнее десятилетие акции многих компаний из отрасли здравоохранения демонстрировали высокие доходы и рост цен на акций. Рост прогнозируется многими аналитиками и экономистами и на ближайшие годы, а потому у инвесторов возникает понятное желание инвестировать в акции медицинских компаний. На самом деле, портфельным инвесторам трудно избежать инвестирования в эту отрасль, даже если очень захочется. 

Это связано с тем, что:

• Отрасль здравоохранения занимает второе место среди отраслевых групп Standard & Poors 500;
• Медицинские акции составляют более 10% фондового индекса Nasdaq Composite;
• Со здравоохранением связано 5 из 30 компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average.

Акции компаний из сегмента здравоохранения также делятся на шесть категорий: 

• фармацевтические препараты,
• биотехнологии,
• медицинское оборудование,
• продажи,
• страхование,
• медицинские учреждения.

Вам следует определить, какие подсекторы лучше всего подходят для вашего портфеля, и понять, какие компании предлагают наилучший потенциал для повышения стоимости, дохода или любой другой вашей основной инвестиционной цели.

Сектор очень разнообразен, он может включать и акции роста, и защитные акции, и агрессивные акции с малой капитализацией и более консервативные акции с большой капитализацией. Словом, с помощью инвестирования в здравоохранение инвестор может добиться хорошей диверсификации портфеля. 

Вкратце рассмотрим особенности инвестирования в акции компаний различных подсекторов медицины:

1. Акции фармацевтических компаний. Здесь, напомним, есть два подсектора компаний: это крупные компании Big Pharma, производящие в больших количествах рецептурные и безрецептурные препараты, активно инвестирующие в разработки новых лекарств, что нередко приводит к появлению блокбастеров, а также производители дженериков. Состояние первых зависимо от срока действий патентов на лекарства, производители же дженериков зарабатывают за счет роста спроса на более дешевые альтернативы таким лекарствам, но прибыль их гораздо меньше. К тому же такие компании часто подвергаются критике из-за неправильных рецептур и стандартов качества. Примерами крупных публичных фармацевтических компаний являются Pfizer Inc (PFE), Novartis AG (NOVN), GlaxoSmithKline PLC (GSK), Bayer AG (BAYGn).
2. Акции биотехнологических компаний. Биотехнологические компании во многом схожи с отраслью фармсектора, однако акции таких компаний больше похожи на волатильные акции роста. Поскольку производство их сконцентрировано на производстве прорывных продуктов, а тестирование препаратов и получение одобрение от регулятора могут отнимать годы, инвесторы могут очень долго ждать отдачи от таких акций. Крупные биотехнологические компании - это Amgen (AMGN), Biogen Inc (BIIB), BioNTech SE (BNTX). В то же время возможная доходность здесь впечатляет. К примеру, акции Amgen за 30 лет поднялись в 170 раз.
3. Акции компаний медоборудования. Здесь многое зависит от товарной категории, на которой специализируется компания, и на прогнозах по ее потреблению. При выборе активов инвесторы должны учитывать рыночный спрос, степень инновационности товаров, наличие и сроки действия патентов и другие факторы. Примерами компаний производителей медицинского оборудования являются Medtronic PLC (MDT) и Johnson & Johnson (JNJ).
4. Акции компаний из сектора торговли. На акции компаний из сектора торговли влияют общие тенденции на розничном рынке, колебания потребительского спроса на медтовары, госрегулирование. Среди крупных сетевых игроков можно назвать такие фармацевтические компании как McKesson Corporation (MCK) и AmerisourceBergen (ABC).
5. Акции страховых компаний. Поскольку медицинское страхование лежит в основе жизни людей, доходность страховых компаний довольно стабильна и не испытывает серьезной конкуренции. В США, например, рынок держат пять компаний: UnitedHealth Group Incorporated (UNH), Anthem Inc (ANTX), Aetna Inc (AET), Humana Inc (HUM) и Cigna Corp (CI). Прибыльность страховщиков зависит от потребительского спроса, а также от действий правительства - серьезные колебания в акциях могут вызывать изменения в законодательстве.
6. Акции медицинских учреждений - то есть акции больниц, клиник, лабораторий и прочих заведений, осуществляющих медицинские услуги. На акции этого сектора оказывают влияние демографические факторы и тенденции рынка недвижимости. Также в 2020 году на данный тип компаний повлияла пандемия COVID-19, так как клиенты старались избегать регулярного посещения врачей, а больницы сталкивались с новыми требованиями из-за коронавирусных ограничений. Примерами крупных зарубежных игроков являются HCA Healthcare (HCA), американская медицинская компания, управляющая сетью больниц в США и Великобритании, и компания Laboratory Corporation of America Holdings (LH), управляющая одной из крупнейших сетей клинических лабораторий в мире, включающей сеть из 36 основных лабораторий в Соединенных Штатах.

Плюсы акций в области здравоохранения:

• Растущий сектор. Отрасль здравоохранения развивается в целом более быстрыми темпами, чем экономика в целом. Особенно на медицину больше всего тратят в США, где доля здравоохранения в экономике поднимется в к 2028 году до 19,7%.
• Стабильность доходности. Акции медицинских компаний неслучайно относят к категории защитных акций, так как их доходность в среднем менее зависима от состояния фондового рынка и экономики.
• Стареющее население. Многие медицинские компании выигрывают от такого факта как увеличение количества аудитории преклонного возраста. К примеру, В США на пенсию ежедневно уходит около 10 тыс. человек из поколения беби-бумеров, а самые молодые представители этой группы будут достигать пенсионного возраста вплоть до 2029-2030 годов, неизбежно провоцируя спрос на продукты медицинских компаний.
• Достижения медицинской отрасли. Сфера здравоохранения прирастает благодаря различным успехам в таких областях как телемедицина, дистанционный мониторинг, лечение хронических заболеваний и состояний.

Недостатки акций здравоохранения:

• Высокое влияние госрегулирования. Правительства государств активно регулирует сферы фармацевтики и оказания медпомощи.
• Конкуренция. Медицинская отрасль характеризуется сильной конкуренцией и тенденцией к консолидации рынка, в результате чего прибыльность этой сферы может снизиться.
• Необходимость тщательного анализа. В некоторых категориях здравоохранения, например, в биотехнологиях, существует повышенное число факторов, которые необходимо учитывать перед инвестированием - это госрегулирование, тестирование препаратов, патентование и многое другое. Здесь могут потребоваться серьезные исследования и знания тонкостей конкретной ниши.

2. Инвестирование в медицинские ETF

ETF-фондами называются биржевые фонды, инвестирующие в наборы активов и выпускающие под них бумаги. С помощью ETF инвестор может купить индекс акций, облигаций, сырья и прочего, а цена бумаг будет следовать за индексом. ETF торгуются подобно акциям, для их покупки и продажи не требуется обращаться в управляющие компании. 

По сравнению с отдельными акциями ETF более привлекательны диверсификацией активов, так как представляют собой корзины ценных бумаг. Некоторые ETF отслеживаются отдельные сектора экономики, в том числе существует и множество ETF из сектора здравоохранения. 

Примерами биржевых фондов в медицинской отрасли можно назвать:

• ALPS Medical Breakthroughs ETF (SBIO):
• ARK Genomic Revolution ETF (ARKG);
• ETFMG Treatments, Testing and Advancements ETF (GERM);
• Fidelity MSCI Health Care Index ETF (FHLC);
• Health Care Select Sector SPDR® Fund (XLV);
• iShares Biotechnology ETF (IBB);
• iShares Genomics Immunology and Healthcare ETF (IDNA);
• iShares US Healthcare Providers ETF (IHF);
• iShares US Medical Devices ETF (IHI);
• SPDR® S&P Biotech ETF (XBI);
• Vanguard Health Care Index Fund ETF Shares (VHT).

Плюсы медицинских ETF:

• Легкая диверсификация активов. ETF - это легкий способ приобрести диверсифицированный портфель активов, который самому составить довольно сложно. ETF могут опираться на индекс определенной страны, на акции широкого рынка, на конкретные отрасли и подсектора.
• Невысокий порог входа. ETF доступны для новичков в инвестировании, не имеющих больших стартовых капиталов.
• Устойчивость сектора. Здравоохранение традиционно считается устойчивой отраслью в периоды рецессии, что также сказывается на медицинских ETF, которые также относят к защитным активам.
• Высокая ликвидность. Можно совершать сделки в любое время работы биржи.
• Комиссии ниже по сравнению с традиционными фондами. Комиссии платятся не отдельно, а с учетом цены бумаги. Составляют они обычно 0,1-1% годовых от общей стоимости управляемых активов.

Минусы ETF:

• Невысокая доходность. Хотя медицинские ETF не столь рискованны по сравнению со многими другими, но они не столь и доходны, особенно это касается традиционной фармацевтики. При желании большего роста можно вложиться в ETF, делающий больший упор на растущий сектор биотехнологий.
• Нет гарантий доходности. Не стоит считать, что вложения в биржевые фонды гарантируют вам доход, при снижении цен на активы стоимость акций ETF также пойдет вниз, следуя за индексом-индикатором.

3. Инвестиции в медицинские REIT

REIT (Real Estate Investment Trust) - это биржевые бумаги инвестиционных фондов, с помощью которых можно инвестировать в разнообразную недвижимость, в том числе связанную с здравоохранением. То есть в больницы и клиники, медкабинеты, научные исследовательские центры, амбулатории и так далее. 

REIT существуют двух типов: ипотечные (Mortgage), в которых доход получают от инвестиций в ипотеку или ипотечные ценные бумаги и долевые (Equity), собирающие арендную плату с объектов, находящихся в собственности фонда. Медицинские REIT зарабатывают по принципу “тройной чистой аренды”. То есть арендатор в лице медучреждения за свой счет производит техобслуживание помещения, уплачивает налог на недвижимость и само страхует помещение. 

Бумаги REIT торгуются подобно акциям, это популярный способ инвестирования в США. Часть из бумаг (долевые REIT) входят в индекс S&P 500 и торгуются на Санкт-Петербургской бирже. 

В целом REIT следуют за циклами в экономике и падают при ее ослаблении. Медицинские же REIT отличаются не самой высокой прибыльностью, но характерны хорошим прохождением кризисов на фоне фондов жилой или деловой недвижимости. Они отлично показывали себя в период 2000-2001 годов во время экономического спада из-за обесценивания акций интернет-компаний и террористической атаки 11 сентября в США, имея на тот момент рентабельность выше 52%. Во время кризиса 2008 года медицинские REIT оказались на втором месте по устойчивости после складских REIT, потеряв всего 17% активов, в то время как другие фонды лишились 30% и более. В 2021 году доходность медицинских REIT составила 16,3%. Это далеко не самый лучший результат, особенно на фоне доходности складских REIT в размере 79,4%. 

В качестве примеров медицинских REIT можно назвать Medical Properties Trust (MPW), Omega Healthcare Investors (OHI), National Health Investors (NHI), Healthpeak Properties Inc (PEAK), Welltower Inc (WELL), Ventas Inc (VTR) и другие.

Рассмотрим, какие преимущества и риски существуют для инвесторов, желающих инвестировать в медицинские REIT.

Плюсы инвестирования в REIT:

• Диверсификация инвестиций. Фонды REITs позволяют диверсифицировать портфель инвестиций, снижают его волатильность, имея более низкую корреляцию с остальным фондовым рынком в долгосрочном периоде. К тому же вы инвестируете одновременно в две ниши - в медицину и недвижимость.
• Стабильность дохода. Арендная плата с объектов здравоохранения дает стабильный доход.
• Растущий рынок здравоохранения. Отрасль здравоохранения является одним из крупнейших секторов фондового рынка. Расходы на медицину в США растут и будут расти. По прогнозам с 3,8 трлн. долларов в 2019 году они поднимутся до 6 трлн. долларов в 2028 году.
• Высокий дивидендный доход. Фонды REIT направляют на выплаты дивидендов не менее 90% налогооблагаемого дохода.
• Высокая ликвидность. В отличие от прямых инвестиций в недвижимость, отличающиеся высоким порогом входа, REIT проще и быстрее покупать и продавать, бумаги торгуются как акции.
• Защита от инфляции. Цена недвижимости и арендная плата обычно растут следом за ростом инфляции, а следом растут и выплаты от REIT.
• Увеличение числа домов престарелых. Ожидается, что в ближайшие годы растущее количество жилья для людей преклонного возраста на фоне роста числа пожилых лет старше 80 лет будут увеличивать сферу медицинских REIT.

Риски у медицинских REIT во многом идентичны рискам инвестирования в другие фонды недвижимости.

Минусы инвестиций в медицинские REIT:

• Рыночные риски. Также как и акции, бумаги REIT подвержены колебаниям из-за движений рынка, уровня процентных ставок и циклов на рынке недвижимости, что напрямую влияет на котировки и дивиденды.
• Долговая нагрузка. Для покупки недвижимости и других операций с ней требуются значительные займы, а долговая нагрузка серьезно сказывается при кризисных явлениях в экономике.
• Процентный риск. REIT чутко реагируют на изменение ставок, в случае больших долгов стоимость обязательств растет и становится большой проблемой.
• Зависимость от арендатора. REIT зависят от выплат по аренде и от конкретных арендаторов, а медицинской индустрии к выбору арендаторов нужно подходить особо тщательно из-за общей невысокой маржи.
• Риски, связанные с пандемией. Некоторые сегменты медицинских REIT, например, связанные с домами престарелых, могут серьезно пострадать из-за пандемии вирусов и сезонных заболеваний, когда загрузка таких заведений снижается.

Факторы, которые надо учитывать при выборе REIT:

• Активы фонда. То есть то, во что вы собственно инвестируете. Структура активов может соотвествовать или не соответствовать текущей рыночной конъюнктуре, либо вашим принципам инвестирования.
• Размеры дивидендов. Важные показатели - это история дивидендных выплат и уровень выплат из доходов.
• Показатель FFO. FFO (funds from operations) - это основной показатель доходов для REIT, аналог денежных потоков. В него входит чистая прибыль и амортизация недвижимости минус прибыль (или плюс убытки) от продажи недвижимости.
• Мультипликатор P/FFO - аналог мультипликатора P/E (цена-прибыль) для фондов недвижимости. Чем ниже этот показатель, тем бумага более привлекательна для инвестора.
• Технический анализ. Для ликвидных бумаг из S&P 500 анализ даст возможность вывести корректную зону для покупки или продажи.

Плюсы и минусы инвестиций в здравоохранение

В заключении выделим некоторые общие преимущества и недостатки инвестирования в медицину и здравоохранение.

Преимущества инвестирования в медицину:

• Увеличение спроса на медтовары и услуги.  Здравоохранение развивается более быстрыми темпами, чем в среднем экономика. Этому способствуют различные факторы, включая демографические, например, увеличение доли пожилых людей, а граждане развитых и развивающихся стран по мере роста доходов все активнее вкладывают в профилактику болезней и программы здорового образа жизни.
• Социальная значимость. Так или иначе, инвестируете ли вы напрямую в открытие медучреждений или покупаете ценные бумаги медорганизаций, ваши деньги в конечном итоге идут на здоровье населения, улучшение качества их жизни, и увеличение ее продолжительности.
• Медицина как защитный актив. Отрасль здравоохранения слабо подвержена влиянию кризисов, она более стабильна, благодаря чему инвестиции в этот сектор часто называют “защитными активами”.
• Диверсифицированный рынок. Сектор здравоохранения очень масштабен и разнообразен, что позволяет инвесторам при желании создать высоко диверсифицированные инвестиционные портфели.

Недостатки инвестирования в медицину:

• Влияние госрегулирования. Власти могут активно регулировать медицинский сектор, устанавливая жесткие правила работы медучреждений, ограничивая выпуск на рынок новых лекарств, вводя потолок цен на определенные лекарства и группы товаров, бюрократизируя процессы регистрации и лицензирования медучреждений при запуске и т.д.
• Необходимость глубокого анализа. В медицине существует большое число секторов и подсекторов со своими особенностями, в некоторых из них требуется знание специфики и учет неочевидных критериев для выбора объекта инвестирования.
• Высокое влияние команды. Медицинские проекты часто испытывают недостаток в кадрах с высоким уровнем профессиональной подготовки, специалисты с большим опытом часто переманиваются конкурентами, что может стать проблемой для доходности любого проекта.
• Рост конкуренции. В медицине появляется все больше сильных глобальных игроков, рынок имеет склонность к консолидации, в результате которой доходность сектора может со временем просесть.